首先，原煤产销基本均衡。1至9月，国内原煤产量继续快速增长，累计同比增速达14.4％；9月份单月生产原煤2.29亿吨，同比增长10.8％；全国原煤销量达到2.21亿吨，同比增长9.76％，产销基本均衡。

　　其次，生产格局基本稳定。1至8月份乡镇小矿原煤产量6.25亿吨，同比增长10.04％。从单月产量情况来看，8月份全国乡镇小矿生产原煤8697.37万吨，同比增长14.21％，但与7月份9175.75万吨的产量相比，8月份乡镇小矿原煤产量环比出现5.21％的小幅下滑。从生产构成来看，1至8月份国有重点矿、地方国有矿和乡镇煤矿的占比分别为53.13％、11.19％和35.69％，生产格局基本稳定。

　　第三，煤炭库存全面走高。8月份是国内煤炭供需格局变换的重要转折点，尽管煤矿库存仍大幅低于去年同期，但环比快速走高，原因之一可能是在于需求滑落信号传导的滞后效应。

　　第四，煤炭价格开始分化。在后限价时代，煤炭价格走势分化，坑口和中转地价格均明显松动。此外，作为钢铁业原料的炼焦煤和喷吹煤价格跌幅大于优质动力煤，显示出钢价对铁矿石和炼焦煤价格的变动具有一定的牵引作用。我们预计，炼焦煤价格止跌需待钢铁行业景气回升，动力煤现货价仍有下跌压力，合同价则有继续上涨的可能。